Что такое DAI и чем он отличается от обычных стейблкоинов

У USDT есть казначейство Tether с реальными долларами и облигациями на счетах. У USDC — компания Circle с похожей моделью. А у DAI нет ни банковского счёта, ни компании, которая печатает токены по своему решению. DAI создаётся автоматически, когда кто-то запирает в смарт-контракте — программе в блокчейне — свою криптовалюту в залог. Это единственный стейблкоин в нашей корзине (USDT + USDC + DAI + USDS), у которого за долларовой ценой стоит не доллар, а чужая криптовалюта.

DAI простыми словами

Представьте ломбард, только без человека за прилавком. Вы приносите не часы, а криптовалюту — например, эфир. Вам выдают не рубли, а DAI — токен стоимостью примерно 1 доллар. Пока вы не вернёте DAI обратно, ваш залог лежит в смарт-контракте. Захотите забрать залог — верните DAI, и он сгорит, а ваша криптовалюта разблокируется.

Весь этот процесс делает не компания и не банк, а код протокола, изначально называвшегося MakerDAO. Ни у кого нет кнопки «выпустить миллиард DAI по своему желанию» — токены появляются ровно в тех объёмах, в каких люди закладывают залог.

Как DAI появляется на свет

1. Пользователь запирает залог

   Человек отправляет криптовалюту — обычно эфир или другие ликвидные токены — в смарт-контракт протокола.

2. Протокол выпускает DAI под залог

   Смарт-контракт создаёт DAI, но не в размере полной стоимости залога, а меньше — например, если заложено криптовалюты на 150 долларов, выпустят только 100 DAI. Разница — это запас прочности на случай, если цена залога упадёт.

3. DAI уходит в оборот

   Полученные DAI пользователь тратит, обменивает на бирже или просто держит как долларовый эквивалент внутри крипты, не выходя в обычные деньги.

4. Возврат долга сжигает DAI

   Когда пользователь хочет вернуть залог, он отдаёт протоколу DAI обратно. Эти токены сгорают, а заложенная криптовалюта возвращается владельцу.

Если цена залога резко падает и запас прочности тает, протокол автоматически продаёт залог, чтобы вернуть выпущенные DAI из обращения. Это неприятно для того, кто брал заём, но обеспечивает всей системе такую же надёжность, как если бы за каждым DAI действительно стоял доллар.

Чем DAI отличается от USDT и USDC

Главное отличие — источник обеспечения. У USDT и USDC за каждым токеном стоят реальные доллары, облигации США и другие традиционные активы на счетах компаний Tether и Circle. Мы уже разбирали разницу между этими двумя монетами в статье «USDT против USDC» — там речь про два похожих по устройству, но разных по прозрачности стейблкоина. DAI устроен принципиально иначе: у него нет банковского счёта вообще, вместо доллара — избыточный запас чужой криптовалюты.

Это значит две вещи. Во-первых, DAI не может «заморозить» банк или отозвать лицензию у эмитента — потому что эмитента как компании с юрлицом здесь нет, есть только код. Во-вторых, DAI зависит от цены криптовалюты, которую заложили в залог: если рынок обвалится резко и без предупреждения, часть залогов может не успеть распродаться вовремя, и DAI рискует временно отклониться от доллара.

Есть и третье отличие, менее заметное новичку: DAI почти никогда не растёт так же резко, как USDT в моменты бурного притока денег в крипту. Люди берут DAI в долг под залог, когда хотят получить долларовую ликвидность, не продавая свою криптовалюту — это скорее инструмент внутренних расчётов внутри крипторынка, чем канал для новых денег извне. USDT и USDC чаще растут именно тогда, когда новые доллары заходят на биржи и превращаются в стейблкоины для покупки монет.

Риски DAI: что может пойти не так

Ещё один нюанс: часть залогов, которые держит протокол, — это не только криптовалюта, но и токенизированные версии традиционных активов вроде облигаций США. Так протокол снижает зависимость от волатильности крипторынка, но одновременно немного приближается по логике к централизованным стейблкоинам вроде USDC.

Место DAI в общей картине эмиссии

По данным на 7 августа 2026 года, вся корзина стейблкоинов — USDT, USDC, DAI и USDS вместе — весит 266,79 млрд $.

За последние 30 дней корзина сжалась на 3,09 млрд $, это -1,15%. Правило режимного фильтра простое: рост корзины за 30 дней больше 0,5% — деньги входят в рынок, режим зелёный; меньше — приток остановился, режим красный. Сейчас режим красный: -1,15% ниже порога в 0,5%. За неделю корзина потеряла 0,82 млрд $ (-0,31%), за сутки — 0,18 млрд $ (-0,07%). Это картина по всей корзине сразу, а не по одному DAI — отдельной цифры по DAI в наших данных нет, но именно поэтому мы и смотрим на сумму четырёх монет, а не на одну.

За год картина другая: корзина выросла на 28,36 млрд $, это +11,9%. Такие цифры напоминают, что краткосрочные и долгосрочные тренды эмиссии могут расходиться, и режимный фильтр специально настроен именно на 30-дневное окно как на баланс между скоростью реакции и лишним шумом.

DAI и его будущее: переход к Sky и USDS

Протокол MakerDAO в какой-то момент провёл ребрендинг в Sky и выпустил новый токен — USDS, который во многом наследует логику DAI, но с некоторыми отличиями в управлении и резервах. DAI при этом не исчез: он продолжает существовать и торговаться параллельно с USDS, и мы учитываем в корзине оба токена. Подробный разбор устройства USDS и того, чем он отличается от DAI, — тема отдельной статьи, здесь важно зафиксировать главное: DAI жив, работает по прежней децентрализованной модели и остаётся заметной частью общей картины эмиссии стейблкоинов.

Частые вопросы