Слово «депег» звучит страшно, но означает простую вещь: токен, который должен стоить ровно 1 доллар, вдруг стоит 99 центов или, наоборот, 1 доллар 2 цента. English «peg» — это привязка, «depeg» — потеря привязки. Стейблкоин ведь не государственная валюта, его курс держится не законом, а обещанием эмитента и рыночным спросом. Иногда это обещание даёт трещину.
Почему стейблкоин вообще должен стоить доллар
Стейблкоины вроде USDT или USDC устроены так: за каждый выпущенный токен эмитент держит доллар (или что-то похожее на доллар — облигации, депозиты) в резерве. Пока рынок верит, что резерв есть и его можно обменять токен на доллар без проблем, цена держится у отметки 1 доллар сама собой: если токен дешевеет, кто-то выкупает его дёшево и меняет у эмитента на доллар с прибылью, и цена возвращается наверх. Этот механизм называют арбитражем — он и держит привязку.
Привязка ломается, когда в этот механизм закрадывается сомнение. Либо резерва не хватает, либо обменять токен на доллар быстро не получается, либо рынок просто панически распродаёт токен, не дожидаясь выяснений. Дальше цена может уйти от доллара так далеко, что арбитраж перестаёт работать: желающих покупать «подешевевший доллар» становится меньше, чем желающих от него избавиться.
Депег бывает разный: от шума до катастрофы
Стоит разделить два явления, которые называют одним словом.
Микро-депег. Цена токена на конкретной бирже на несколько минут отклоняется на доли цента — 0,998 или 1,002 доллара. Это происходит почти каждый день из-за разницы спроса и предложения на конкретной площадке и не значит вообще ничего плохого. Такие колебания исчезают сами за минуты или часы, как только арбитражники выравнивают цену.
Настоящий депег. Цена отклоняется заметно и надолго — на часы или дни, и рынок явно не уверен, что она вернётся. Здесь уже проблема не в спросе на конкретной бирже, а в доверии к самому механизму обеспечения. Именно такие эпизоды остаются в истории и меняют поведение инвесторов надолго.
Главный признак настоящего депега — цена не возвращается к доллару за несколько часов, а держится в стороне или продолжает уходить дальше. Если через сутки токен снова стоит около доллара — это был шум, а не кризис.
Разбор случая: крах алгоритмического UST
Самый известный депег в истории крипты случился с токеном UST — это был не совсем такой стейблкоин, как USDT или USDC. UST не держал резерв в долларах напрямую, а поддерживал цену через связку с другим токеном, LUNA: систему называли алгоритмической. Когда доверие к этой связке пошатнулось, начался самоусиливающийся обвал: держатели побежали выходить из UST, это давило на LUNA, падение LUNA подрывало доверие к UST ещё сильнее. За несколько дней токен, который должен был стоить доллар, обесценился почти полностью, а вслед за ним обвалилась и LUNA. Этот случай показал: механизм без реального резерва в долларах или в надёжных активах уязвим к панике сильнее, чем классические стейблкоины с обеспечением.
Разбор случая: депег USDC из-за банка-партнёра
Другой известный эпизод случился не с алгоритмическим, а с обеспеченным стейблкоином — USDC. Часть резервов USDC лежала на счетах в одном из американских банков. Когда этот банк столкнулся с проблемами и его временно закрыли регуляторы, рынок испугался, что часть резерва USDC окажется недоступна. Цена токена заметно просела ниже доллара — трейдеры распродавали USDC, не дожидаясь разъяснений. Как только стало известно, что вкладчикам банка, включая эмитента USDC, гарантируют доступ к деньгам, цена токена вернулась к доллару. Этот случай показал разницу с UST: пока обеспечение реально существует и его можно подтвердить, депег обратим, даже если выглядит пугающе в моменте.
Как депег виден в данных по эмиссии
Мы в КриптоПрогнозе следим не за ценой токена на бирже, а за тем, сколько его выпущено в обращении — это называется эмиссией. При обычном плавном спросе или спаде интереса эмиссия токена меняется постепенно, на доли процента в неделю. Настоящий депег выглядит в этих данных совсем иначе: держатели массово меняют токен на доллары у эмитента, эмитент сжигает возвращённые токены — и капитализация токена обваливается резко, за считаные дни, а не недели. Это отличает панику от обычного оттока денег с рынка.
Сейчас, по данным на 24 августа 2026 года, ничего похожего на депег в корзине не происходит: сумма всех четырёх монет корзины держится в спокойном диапазоне.
За последние 30 дней сумма корзины скорее сжималась, чем росла: минус 0,47% против порога плюс 0,5%, который мы считаем границей между входом и выходом денег из рынка. Это не депег — это просто более осторожный спрос на «крипто-кэш», о котором подробнее можно почитать в разборе пяти окон эмиссии. Депег отличается от такого спада тем, что происходит резко и заметно на графике цены самого токена, а не только на графике его эмиссии.
Что делать, если видите депег на своей бирже
Если цена стейблкоина на бирже, где вы держите деньги, вдруг заметно отклонилась от доллара, разумный порядок действий такой.
Проверьте несколько источников
Посмотрите цену того же токена на другой бирже и в блокчейн-обозревателе. Если депег виден только на одной площадке — это, скорее всего, локальная проблема с ликвидностью именно там, а не проблема с токеном.
Найдите официальное заявление эмитента
Tether, Circle и Sky обычно быстро комментируют резкие движения цены своих токенов и объясняют причину. Отсутствие комментария дольше нескольких часов — тревожный знак.
Смотрите на скорость возврата к доллару
Если цена возвращается к доллару в течение суток — это был эпизод паники без реальной потери резерва. Если отклонение держится и токен продолжает терять в цене — это уже похоже на настоящий кризис доверия.
Частые вопросы
Частые вопросы про депег
Депег — это всегда конец стейблкоина?
Нет. USDC пережил депег в 2023 году и вернулся к доллару за несколько дней, потому что резерв реально существовал и был доступен. Конец наступает только тогда, когда обеспечения на самом деле не хватает, как это было с UST.
Можно ли заработать на депеге?
Теоретически да: купить токен дешевле доллара и позже обменять его у эмитента на полный доллар. На практике это доступно не всем и требует уверенности, что эмитент действительно выполнит обмен — то есть требует именно той уверенности, которой во время депега как раз не хватает всему рынку.
Как узнать, что происходит с резервами Tether или Circle прямо сейчас?
Обе компании публикуют регулярные отчёты о резервах. Мы разбирали, что реально доказывают такие отчёты, в статье про прозрачность Tether.
Может ли депег случиться сразу со всей корзиной стейблкоинов, которую отслеживает КриптоПрогноз?
Это маловероятно, потому что USDT, USDC, DAI и USDS устроены по-разному и обеспечены разными активами. Проблема у одного эмитента обычно не задевает остальных — именно поэтому мы и берём корзину из четырёх монет, а не одну.